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CFA 有趣的名词2

  • Brownfield investment
    • 对于已经存在的资产标的的投资。
      • 如对已经建好的基础设施设备的投资
  • Greenfield investment
    • 对于尚未完成的资产标的的投资
      • 如对即将投入建设的工程的投资
  • 对冲基金的管理费/报酬费用的计算
    • 2/20标准,即,固定管理费用2%,超额激励费用20%
      • soft hurdle rate
        • 当总收益率>soft hurdle rate的时候,可以对所有超额收益计提激励费用
      • hard hurdle rate
        • 当总收益率>hard hurdle rate的时候,仅对(总收益率-hhr)的部分提及超额费用
    • 注意,管理费是按照年末?or年初?净资产总额要看题目!!
  • High water mark 高水位线条款
    • 即不得重复计提报酬
      • 由于超过前期亏损才产生的额外部门不计提费用
      • 因此,只计算超过之前历史最高位置来计提费用。
  • 基金分类-按照规模是否可变动以及交易方式不同分为以下两类
    • Close-end funds 封闭型基金
      • 固定的存续期(相对开放型基金而言),即基金规模在发行前就已经确定,存续期总体规模固定。
      • 交易所上市,可以通过二级市场买卖基金单位。
      • 无佣金,只需要考虑二级市场买卖手续费
    • Open-end funds 开放型基金
      • 规模不固定
      • 基金单位可以随时向投资者出售,也可要求买回,因此根据市场购买者的需求调整规模
  • Clawback provision 追回利益条款。回拨条款。
    • 前一个项目赚钱了,基金经理拿到报酬,下一个项目又亏损了,虽然不拿。但是对于投资人来说,整体而言,没能收到全部预期收益,因此设置该条款,来调整基金经理的不合理/不公平的收益。
    • 如何保证基金经理能够还钱呢?
      • 一般而言,基金经理所持有的份额忽略不计,所以即使是清算时候,也没有钱来还。
      • 因此,一般会再附加设置一个托管账户escrow account,把基金经理的报酬放入该账户,至于放入多少,则由投资方和经理来博弈了。
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CFA 有趣的名词1

  • High inflation leads to menu cost and shoe leather cost
    • menu cost菜单成本:
      • 厂商调整价格的时候,需要重新印刷价目表,然后在通报给客户or经销商,而重新印刷价目表是一笔费用,且频繁调整价格,对于消费者来说也是消极的影响。因此厂商一般发布价格后,一般不太倾向于短期内再调整价格。
      • 所以,一般称由于调整价格所带来的成本为“菜单成本”
      • 由于高通胀,原材料成本不断上涨,为了维持盈利平衡,厂商不得不经常调整价格,所以menu cost也相对多。
    • shoe leather cost皮鞋成本or鞋底成本:
      • 处于高通胀时期中,由于资本是贬值的,钱拿在自己手里是变质的。但是钱存在银行里还是可以赚取一定的利息,因此相比往常一次取很多钱,人们更倾向于“分多次,每次少取”,以期赚取利息。
      • 所以要经常跑银行,鞋底都磨平了。
      • 泛指,为了减少货币持有量而产生的成本。
  • A “Pay As You Go” is a neutral policy
    • pay as you go: “现收现付”制
      • 在英文中,pay as you go指的是一种付费方式,具体而言,它表示:当费用产生时才进行付费,而无需预先交钱,即:先使用后付费。
  • Long term sustainable real growth rate: Real Trend Rate
    • 一个经济体的“长期可持续实际增长率”叫做“真实趋势(增长)率”,该增长率不可以直接观测,必须要估计
  • Neutral interest rate: 自然增长率
    • 即不会提高or降低经济增长率的前提下的货币利率。
    • Neutral interest rate = Real Trend rate + Inflation Target
    • 自然增长率=真实趋势利率+通胀目标
      • if policy rate < neutral rate, money policy is called “contractionary “, otherwise (expansionary)
      • An economy’s long-term trend rate of real GDP growth is 3%and the central bank’s target inflation rate is 2%.If the policy rate is 6%,monetary policy is?
        1. contractionary
        2. expansionary
        3. neutral
      • 选a,趋势率3+通胀目标2=5,所以该经济体自然增长的利率应该为5%,但是其实际政策利率是6%,较高,那么大家都倾向于存钱赚利息,不会投资,所以该经济体的货币政策是“紧缩的”。
  • Structural Budget Deficit: Cyclically Adjusted Budget Deficit
  • Variation Margin 追加保证金
    • 追加保证金是指清算所规定的,在会员保证金帐户金额短少时,为使保证金金额维持在初始保证金水平,而要求会员增加交纳的保证金。
    • the trader must deposit sufficient funds to bring the balance back up to the initial margin requirement. This additional amount is called the “variation margin.”
  • Cash received prior to revenue recognition increases cash and deferred or unearned revenue. This is a liability until the company provides the promised goods or services.

 

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CFA

CFA一级 入坑笔记-Statistical Concepts and Market Returns

  1. 统计量分为
    1. 描述性统计量 descriptive statistics
      • 从大量数据中提取出来的特征量
    2. 统计学统计量 Inferential statistics
      • 从小样本中得出的特征量(用以推断总体的特征)
  2. 测量尺度 Measurement Scales
    1. 定类尺度Nominal scales
      • 随便分类,比如股票为1,债券为2,不动产为3等等
    2. 定序尺度Ordinal scales
      • 排列名次
    3. 定矩尺度Interval scales
      • 比如温度,可以得出温差等等
    4. 定比尺度Ratio scales
      • 可以比较,0代表什么也没有
  3. 算数平均A>几何平均G>调和平均H:都是用来衡量“集中趋势Central Tendency”
    • Arithmetic mean: μ=∑Xi / N
    • Geometric mean: G=(X1*X2…..Xn)^(1/N)
      • 几何平均是开根号,所以要求根号下数值不为负数!
    • Harmonic mean: H=N/(∑1/Xi)
      • 一般用来平均价格,比如说每个月买1000rmb股票,买了3个月了,其单价分别为3,4,5,那么这三个月买的股票的平均成本是,3/(1/3+1/4+1/5)=3.83
  4. 中位数median:因为算数平均容易被极端数影响,所以中位数是一个较好的指标,因为它仅仅是排序而已,不考虑数值大小。
  5. 众数mode:出现次数最多的数值
    1. 1个mode:unimodal
    2. 2个mode:bimodal
    3. 3个mode:trimodal
  6. 分位数Quantile
    • Quartile 四分位
    • Quintile 五分位
    • Decile 八分位
    • Percentile 百分位
    • 给定一个升序数列,给定一个位置y%如75%的数,其位置应该位于: Location(y)=(n+1)*(y/100)的地方
      • 如给定下列数列:8%,10%,12%,13%,15%,17%,17%,18%,19%,23%
      • 第三个四分位的数应该位于
        • location (75)=(10+1)*(75/100)=8.25,即位于升序序列的第8.25个位置,
  7. 标准差 standard deviation
    1. 总体标准差,用n来除
    2. 样本标准差,用n-1来除
      1. 因为小样本来推算总体时候,如果用n来除,将会过大(有偏估计量),因此用n-1来调整,为无偏估计量(当然,背后有数学理论支撑,此处仅需要知道)
  8. 切比雪夫不等式 Chebyshev’s Inequality
    1. 观测样本落在+-k个标准差内的将不少于1-1/k^2
      • 比如,落在1.25个标准差里的样本数量占总体比例不少于1-1/1.25^2 =36%
  9. 峰度kurtosis
    1. 给定样本的峰度
      • g2=(四阶中心矩)/(2阶中心矩(即方差)的平方)-3
    2. lepto+kurtic:尖峰态,大于3
    3. meso+kurtic:就是正态分布的形状,为3
    4. platy+kurtic:低峰态,小于3
    5. excess kurtosis:超值峰度,大于3叫尖尖,小于3叫低低
  10. 偏度skew
    1. mean=median=mode: symmetric对称
    2. mean>median>mode:postive (right)skew
    3. mean<median<mode: negative (left) skew
    4. skew(x)=3阶中心矩/方差的3次方

 

 

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CFA一级 入坑笔记 – Discounted CF Applications

  • HPY(Holding Period Yield)=(期末价格 -期初价格+期内收到的现金流如coupon)/期初价格
    • HPY不考虑时期跨度多少,只考虑期初期末的价额差以及收到的现金流,所以可以认为是“单利”形式。
  • BDY (Bank Discount Yield): (期内现金流/面值)*(360/t)
    • 忽略了复利,基于面值,银行系统考虑360!!
  • EAY (Effective Annual Yield): (1+HPY)^(365/t)-1
    • 很明显,它是将hpy单利转化为复利, 一年以365来计算,看期间长度是几个1年(365天)
  • MMY (Money Market Yield)=CD Equivalent Yield,不考虑连续复利,=HPY*(360/t)
    • 其实MMY和EAY都是对单利HPY进行“年化”转换,只不过mmy不考虑连续复利。因为是money market,所以基本上是银行间市场,按照银行规矩办事,一年算你360天。
  • Bond equivalent yield :就是把各种利率按照一年两次付息来折算,
    • 所以,eay的话,就这么转换(1+bey/2)^2 = 1+EAY
    • 所以,hdy的话,就这么转换 bey=HPY*(365/t)⇄公司金融中的定义的话用这个。

 

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《What We Talk About When We Talk About Love》

What we talk about when we talk about love
What we talk about when we talk about love — Raymond Carver

书时大二的时候朋友叫我买回去的,标题挺符合我当时心境的,所以也给自己买了一本。读完,发现我什么也没读懂。有机会再读一下吧。

       

       

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      日记

      Hello world!

      The old page has gone, this is the new one.

      Lots of things happened in this years, whatever you call life is a comedy or tragedy, it goes on.

      In this new site, recording life is still the main theme while most of the topics will about my life in Japan.

      So, “Hello and Welcome to My World”.

      —Cyx